Glossaire

Action

Titre de propriété représentative d'une partie du capital de l'entreprise qui les émet. L'action peut rapporter un dividende

Action à Dividende Prioritaire (ADP)

Action qui n'offre pas de droit de vote mais un dividende versé en priorité sur les autres.

Actionnaire

Un actionnaire est une personne qui détient des actions d'une société. En acquérant des actions d'une société, l'actionnaire acquiert un certain nombre de droits, notamment le droit à l'information, le droit de participer aux assemblées générales de la société en question et le droit de percevoir les dividendes.

Alpha

L'alpha constitue la part de la performance d'un actif (ou d'un ensemble d'actifs), qui est attribuable à ses caractéristiques spécifiques et ne dépend pas des fluctuations du marché. L'alpha mesure donc la performance attendue d'un actif ou groupe d'actif si le marché (ou le benchmark) a une performance égale à zéro.

Apporteur de liquidité

Etablissement financier qui facilite la négociation d'un instrument financier. Pendant la séance boursière, celui-ci passe en continu des ordres d'achat et de vente, afin de permettre à l'investisseur de négocier le titre à tout instant.

Arbitrage

L'arbitrage est une technique utilisée par les professionnels de marché qui consiste à profiter des écarts "anormaux" de prix entre deux places financières ou entre un prix théorique et le cours du moment sur les marchés dérivés.

Assemblée Générale

Il y a 2 types d'Assemblée Générale (AG) : L'Assemblée Générale Ordinaire (AGO), assemblée d'actionnaires tenue au moins une fois par an par les sociétés pour l'approbation des comptes, la distribution des dividendes, la modification ou reconduction du conseil d'administration, la présentation du rapport annuel ... L'Assemblée Générale Extraordinaire (AGE) : assemblée d'actionnaires tenue pour prendre des décisions importantes (modifications de statuts, augmentation de capital, émission d'emprunts obligataires...).

Assurance de Portefeuille

Méthode consistant à ajuster de façon régulière et automatique des actifs dits risqués (exposés à un indice de marché) et des actifs non risqués (de nature monétaire) afin d'assurer la protection en capital, partielle ou totale, d'un portefeuille.

Assurance-vie

Contrat d'assurance d'une durée limitée ou viagère par lequel un assureur s'engage à verser des prestations sous forme de capital : à l'assuré s'il est en vie à l'échéance, ou au(x) bénéficiaire(s) si l'assuré décède avant l'échéance.

Attribution gratuite

Les sociétés procèdent souvent à des attributions d'actions gratuites réservées exclusivement aux anciens actionnaires. Cela revient à répartir le capital sur un plus grand nombre d'actions.

Au marché (MO)

Il est prioritaire sur les ordres "à la meilleure limite" et sur les "ordres à cours limité". L'ordre au marché est exécuté au maximum des quantités disponibles à l'instant de son enregistrement à l'intérieur, des seuils de réservation. Il peut être exécuté partiellement, dans ce cas, le solde s'affiche dans la feuille de marché avec le libellé MO.

Augmentation de capital

Quand une société a besoin de fonds, elle peut procéder à une augmentation de capital. Elle propose - généralement aux anciens actionnaires - de souscrire à de nouveaux titres à un prix en principe inférieur au dernier cours de bourse.

Autorité des Marchés Financiers (AMF)

Créée en août 2003 par fusion de la COB et du CMF, l'Autorité des marchés financiers est un organisme public français indépendant, doté de la personnalité morale qui a pour missions de veiller :à la protection de l'épargne investie dans les instruments financiers et tout autre placement donnant lieu à appel public à l'épargne ;à l'information des investisseurs ;au bon fonctionnement des marchés d'instruments financiers.

Avantages fiscaux

Economie d'impôt due au fait que la règle fiscale normalement applicable (régime de droit commun) comporte des exceptions (régime spécifique). Cet avantage peut résulter de mécanismes divers : déduction sur certains revenus catégoriels ou sur le revenu global, réduction d'impôt ou exonération au titre de certains placements ou au profit de certaines personnes, etc.

Avoir fiscal

Les dividendes d'actions françaises donnent droit à un avoir fiscal. L'avoir fiscal équivaut à la moitié du dividende net versé par les sociétés. Il a été institué pour éviter la double imposition des dividendes, l'entreprise ayant été préalablement imposée sur ses bénéfices. L'avoir fiscal doit être ajouté aux revenus dans la déclaration fiscale de l'actionnaire. Le montant de l'avoir est ensuite déduit de l'impôt brut par le trésor public.

Bénéfice

Les résultats bruts des entreprises sont imposables au titre de l'impôt sur les sociétés. L'entreprise décide en Assemblée Générale de la répartition de ce bénéfice net entre la distribution de dividendes aux actionnaires et l'incorporation de réserves aux fonds propres.
Bénéfice par action
Il s'agit du bénéfice net consolidé divisé par le nombre de titres composant le capital.

Bilan

C'est une image de la situation patrimoniale de la société à un instant donné, date à laquelle les sociétés clôturent leurs comptes. Le Bilan regroupe l' actif et le passif d'une société.

Blue Chip

Terme anglo-saxon désignant des valeurs très prisées du grand public et donnant lieu à des volumes d'échanges importants.
Bon de souscription
Il donne le droit d'acheter une action à un prix fixé jusqu'à une date déterminée.

Bourse

La Bourse est un marché financier où se vendent et s'achètent des instruments financiers (actions, obligations, etc.). C'est l'une des sources de financement de l'économie. Elle permet aux sociétés privées et publiques, aux collectivités locales et à l'Etat de se procurer des fonds pour financer leurs investissements en faisant appel aux épargnants. Le fonctionnement de la bourse de Paris est assuré par Euronext.

Bulle spéculative

Hausse des prix très excessive sur le marché des actifs financiers (Bourse), de l'immobilier, des changes, des matières premières, etc. C'est par ce côté excessif qu'une bulle diffère d'un simple marché haussier.

CAC 40

Indice de la Bourse de Paris. Il est calculé en continu à partir de 40 valeurs sélectionnées parmi les plus actives du marché. La composition du CAC 40 varie régulièrement.

Call warrant

Un call Warrant donne le droit et non l'obligation d'acheter le support à un prix fixé jusqu'à une date donnée (Warrant de type américain).

Capacité d'autofinancement

Surplus monétaire dégagé par l'exploitation pendant une période qui indique la capacité de l'entreprise à financer sa croissance. On la calcule généralement en ajoutant au résultat net les dotations aux amortissements et éventuellement les dotations aux provisions à caractère de réserve.

Capital Investissement ou private equity

Investissement dans le capital de petites et moyennes entreprises généralement non cotées.
Cette prise de participation permet de financer leur démarrage, leur croissance, leur transmission, parfois leur redressement et leur survie. Ces investissements sont réalisés par des sociétés spécialisées dont l'objectif est de réaliser des plus-values.

Capital risque

Forme de capital investissement, le capital risque ne concerne que les seules interventions en fonds propres dans les entreprises nouvelles ou en phase de création. Une grande sélectivité des projets et les perspectives de résultats à terme compensent pour ces établissements financiers le risque de ces investissements.

Capital social

Ensemble des apports en espèce ou en nature effectués par les associés soit au moment de la création de l'entreprise soit au cours de la vie sociale lors des augmentations de capital. Au bilan, il représente le total de la valeur nominale de toutes les actions émises.

Capitalisation Boursière

Il s'agit de la valeur d'une société sur le marché boursier à un moment précis. Elle s'obtient en multipliant le nombre d'actions d'une société par son cours de bourse.

Capitaux échangés

Total des montants des transactions effectuées.

Capitaux levés

Total des sommes récupérées par l'entreprise lors de son introduction en bourse.

Capitaux propres

Ensemble comprenant le capital social, les primes d'émission d'actions, les réserves, le report à nouveau, les subventions d'investissement et les provisions réglementées. Les capitaux propres constituent sur le plan juridique la garantie des tiers.

Cash extraction

Un titre a beaucoup progressé, il peut encore poursuivre son mouvement, mais une rechute de ce titre est à craindre. La solution : vendre le titre et acheter le warrant correspondant. On peut aussi appliquer cette solution en remplacement de l'achat direct du titre : de la trésorerie et le warrant correspondant remplacent le titre en réduisant le risque de baisse au montant du warrant.

CEL (Compte Epargne Logement)

Compte rémunéré dont les fonds restent disponibles à tout moment. Il donne la possibilité d'obtenir (sous certaines conditions, notamment de garanties) un prêt immobilier réglementé, fonction du taux de rémunération de l'épargne.

Certificat d'investissement (CI)

C'est une action provisoirement séparée de son droit de vote. L'action peut être reconstituée intégralement, soit par l'achat du certificat par le détenteur d'un droit de vote, soit par l'achat du droit de vote par le porteur d'un certificat.

Certificats

Le terme de Certificat, qui désigne des titres financiers émis par des banques qui en assurent la liquidité, est celui retenu par Euronext pour définir des produits dérivés aux caractéristiques variées. Cotés en continu dans un compartiment dédié par Euronext Paris, les Certificats sont indexés sur les variations d'un sous jacent. Les Certificats sont utilisé dans un objectif de couverture de portefeuille, ou à des fins spéculatives.

Chiffre d'affaires

Somme des ventes de marchandises, des prestations de services et de produits fabriqués ainsi que des ventes de produits intermédiaires et travaux d'étude. Le chiffre d'affaires mesure l'activité de l'entreprise.

Code ISIN (ou code de place)

Code utilisé pour identifier un instrument financier lors d'une transaction (action, obligation, OPCVM...). Les OPCVM, les sociétés cotées utilisent un code de place ISIN (pour International Securities Identification Number) délivré par la société EUROCLEAR qui assure en France le rôle de dépositaire central.

Collecteurs d'ordres

Ce sont des intermédiaires financiers qui ne sont pas membres d'Euronext Paris SA. Ils se chargent de transmettre les ordres de leurs clients à un négociateur.

Commission de rachat

Ou "droit de sortie" : construits selon le même principe que la commission de souscription et appliquée la revente des parts.

Commission de souscription

Ou "droit d'entrée" : c'est un montant (généralement un pourcentage) s'appliquant au montant souscrit, que l'investisseur doit payer à chaque fois qu'il achète des parts. Ces frais sont en fait de deux natures : d'une part, une commission acquise à l'OPCVM qui a pour objet d'assurer l'égalité des porteurs (le porteur qui entre dans le fonds génère des frais spécifiques qu'il est légitime de lui imputer et non à l'ensemble des porteurs) ; d'autre part une commission rémunérant soit la société de gestion soit le distributeur de l'OPCVM.

Compensation ou Clearing

Echange par les institutions financières de créances réciproques donnant lieu au règlement du solde.Sur les marchés organisés, la compensation s'effectue par l'intermédiaire d'une chambre de compensation.

Comptant

C'est un mode de négociation utilisé sur les marchés d'Euronext. Il consiste à régler les achats et les ventes immédiatement à l'issue de la transaction.

Compte de résultat

Le compte de résultat décrit le flux des opérations effectuées au cours de l'exercice qui permettent de dégager un résultat bénéficiaire ou déficitaire.

Continu

Sur un marché fonctionnant en continu, tout nouvel ordre provoque immédiatement une nouvelle cotation dès lors qu'il existe des ordres de sens inverse compatibles. Lorsqu'il n'y a pas de contrepartie, l'ordre est enregistré et placé en attente à sa limite sur la feuille de marché.

Contrat à terme

Produit financier qui engage aujourd'hui un acheteur et un vendeur sur le prix d'un bien qu'ils s'échangeront à une échéance donnée. Un contrat à terme peut être renégocié (revendu ou racheté) avant la date d'échéance.

Contrat d'animation

Contrat entre les émetteurs de warrants et Euronext. Ce contrat les engage à assurer une cotation en continu de tous leurs warrants sous des conditions normales de marché. C'est une garantie de liquidité pour tous les investisseurs en warrants.

Cotation

C'est l'établissement du cours par la rencontre des meilleures offres de vente avec les meilleures offres d'achat. Sur les marchés gérés par Euronext Paris SA, la cotation est assurée automatiquement par le système informatique NSC.

Cotation directe

Mode d'introduction en Bourse. Un prix minimum est fixé à l'ouverture de la procédure. Le prix définitif s'établit en fonction de la demande de titres.

Cote boursière

Liste reprenant les cours des valeurs et de tous autres produits négociés à Euronext Paris SA.

Coupon

Revenu perçu par le détenteur d'une obligation (intérêt) ou d'une action (dividende).

Cours

C'est le prix d'une action à un instant donné. Sur les marchés gérés par Euronext Paris SA, il est établi par le système informatique NSC.

Cours de référence

Cours à partir duquel est établi le cours d'ouverture de la nouvelle séance. Il s'agit du dernier cours coté ou du dernier cours indicatif apparaissant sur la cote.

Cours indicatif

Cours donné par les autorités de la bourse à un certain titre afin d'obtenir un cours (réaliste) au marché, p.e. lors d'une offre d'acquisition ou lorsque le titre n'a plus été coté depuis longtemps.

Coussin (ou niveau du coussin)

Part de l'actif d'un fonds protégé, ou garanti, qui peut être mise en risque sans mettre en péril la protection, ou la garantie, du capital. Par exemple, pour un fonds d'une valeur de 100, si le montant nécessaire pour assurer la protection est de 80, la part qui peut être risquée dans le but d'obtenir une meilleure performance (le "coussin") est de 20.

Couverture Financière

La couverture représente une fraction du montant d'une opération libellé en " Règlement Différé "; elle sert de garantie pour faire face à la volatilité et au risque de marché. La couverture, en n'immobilisant qu'une partie de la transaction, génère un effet de levier.Pour respecter les règles de couverture votre intermédiaire vous demandera de disposer d'une provision constituée d'un minimum de 20% du montant de votre engagement en liquidités ou OPCVM monétaire, ou 25% en obligations ou OPCVM obligataires ou 40% en actions ou OPCVM actions. Ces proportions sont des minima, que votre intermédiaire peut décider unilatéralement de relever.Votre couverture est réajustée en permanence en fonction de la passation de vos ordres.

Créances clients

Sommes dues à l'entreprise par ses clients.

Crédit fournisseurs

Crédit accordé à l'entreprise par ses partenaires commerciaux.

Criée, Corbeille

Autrefois les négociateurs se rencontraient à la criée autour de la corbeille. Depuis 1986, ce système traditionnel a été remplacé par le système informatique CAC puis NSC qui a automatisé la cotation. La corbeille a été démontée en juillet 1987.

Croissance économique

C'est le pourcentage de variation du produit intérieur brut (PIB).

Dax 30

Indice boursier de la place de Francfort. Il est établi à partir des 30 premières valeurs en termes de capitalisation boursière et de volume de transactions.

Défiscalisation

Synonyme de réduction d'impôt. Système qui consiste à alléger la charge fiscale.
Dans le langage courant, le terme de défiscalisation désigne l'essentiel des dispositions prises pour échapper, en tout ou partie, à l'impôt en toute légalité.

Delta

Le coefficient delta mesure la sensibilité du warrant ou d'une option aux variations du support. Il exprime la variation du cours du warrant pour un euro de hausse du support.Il n'est pas fixe : il dépend de la position du cours du support par rapport au prix d'exercice et de l'échéance du warrant : le delta est proche de 50% pour un call warrant à la monnaie et proche de moins 50% pour un put warrant à la monnaie,le delta tend vers 100% pour un call warrant dans la monnaie, et vers moins 100% pour un put warrant dans la monnaie,le delta tend vers 0% pour un call warrant ou un put warrant en dehors de la monnaie.

Dépositaire

C'est le prestataire chargé de la conservation des titres et du contrôle de la régularité des décisions de gestion prises pour le compte de l'OPCVM. Le dépositaire peut déléguer contractuellement à un autre établissement ayant la capacité à exercer la fonction de teneur de comptes-conservateur, une partie de ses fonctions (notamment la conservation d'actifs à un "conservateur"). Il ne peut cependant pas déléguer la mission de contrôle de la régularité des décisions de la société de gestion de l'OPCVM.

Dette

Somme due par un débiteur à son créancier. Dans une entreprise elles sont classées en dettes financières, dettes d'exploitation et dettes hors exploitation.

Dette à court terme

Dette dont l'échéance est inférieure à un an.

Dette à long terme

Dette à plus de 5 ans en France (à plus de 1 an aux Etats-Unis ou au Royaume-Uni).

Diversification

Atténuation du risque d'un portefeuille en investissant dans plusieurs titres différents afin de diluer le risque d'un titre en particulier sur la performance du portefeuille.

Dividende

C'est le revenu tiré d'un placement en titres de capital (actions, certificats d'investissement, etc.). Le dividende est généralement versé chaque année et varie en fonction des bénéfices réalisés par l'entreprise.

Dow Jones

Indice boursier de la place de New-York. Il correspond à la moyenne des cours de 30 valeurs industrielles cotées sur la Bourse de New-York (NYSE).Agence d'information économique et financière américaine.

Droit d'attribution

En cas d'attribution gratuite, on détache un droit d'attribution des actions anciennes. N droits permettent d'obtenir une action gratuite.

Droit de garde

C'est le montant des frais que prélève un intermédiaire financier pour la tenue des comptes titres.

Droit de sortie

Ou "commission de rachat" : construit selon le même principe que le droit d'entrée et appliqué la revente des parts.

Droit de souscription

En cas d'augmentation de capital, on détache un droit de souscription de l'action ancienne. Avec N droits, on peut acquérir une nouvelle action au prix fixé dans les modalités d'émission. L'émetteur peut offrir aux actionnaires une possibilité de souscription à titre irréductible pour une partie des actions nouvelles. Pour le reste, la demande pourra faire l'objet d'une réduction. On parle alors de droit de souscription à titre réductible.

Droit de succession

Impôt sur le capital perçu à l'occasion de la réception d'un héritage

Droit de vote

A chaque action ordinaire est attachée un droit de vote. Celui-ci donne la possibilité de voter lors des assemblées d'actionnaires. Quand les statuts le stipulent, le droit de vote peut être doublé pour ceux qui détiennent leurs titres depuis au moins deux ans. Les actions à dividende prioritaire et les certificats d'investissement sont dépourvus de droit de vote.

Droit d'entrée

Ou "commission de souscription" : c'est un montant (généralement un pourcentage) s'appliquant au montant souscrit, que l'investisseur doit payer à chaque fois qu'il achète des parts. Ces frais sont en fait de deux natures : d'une part, une commission acquise à l'OPCVM qui a pour objet d'assurer l'égalité des porteurs (le porteur qui entre dans le fonds génère des frais spécifiques qu'il est légitime de lui imputer et non à l'ensemble des porteurs) ; d'autre part une commission rémunérant soit la société de gestion soit la distribution de l'OPCVM.

Effet de levier

Possibilité d'effectuer des achats, (en Bourse, avec les options ou les warrants par exemple) correspondant à un montant supérieur au capital investi. Il indique que le prix de l'option est très inférieur au prix du sous-jacent. Si la prime d'une option ou d'un warrant sur l'action ABC (qui cote 100 €) est de 5 €, l'effet de levier est le rapport entre le cours du sous-jacent et la prime, c'est à dire 100/5 = 20 dans notre exemple. En conséquence une variation relative faible sur le cours du support peut entraîner proportionnellement, une variation beaucoup plus importante sur la prime de l'option associée. Ainsi, l'effet de levier permet de mesurer la variation du prix d'une option (ou d'un warrant) pour une hausse ou une baisse de 1% du support.

Effet de levier = gearing x Delta

• Elasticité
Les Warrants enregistrent des variations bien plus importantes que celles de leur support. L'effet de levier mesure cette sensibilité : il exprime la variation du prix du Warrant pour une variation d'1% du cours du sous-jacent. L'effet de levier est égal au produit du gearing par le coefficient delta.

Emetteur

Une entreprise qui émet des valeurs mobilières est un émetteur.

Emettre des actions

Créer et offrir des titres sur le marché financier afin de procurer à l'émetteur de nouveaux fonds. Une émission d'actions peut prendre plusieurs formes, offre à prix ferme (OPF), offre à prix minimal (OPM), placement privé auprès d'un nombre limité d'investisseurs.

Entreprise d'investissement

Aux termes de la loi du 2 juillet 1996, ce sont des sociétés exerçant à titre principal des activités de service en investissement (négociation, gestion pour compte de tiers, intermédiation). Les sociétés de bourse sont des entreprises d'investissement.

EONIA (European Over Night Interest Average)

Ce taux est calculé par le SEBC (Système Européen de Banques Centrales) et représente le taux effectif moyen auxquels les banques du panel EURIBOR effectuent leurs transactions -en blanc- au jour le jour, pondérées par les montants. L'EONIA est diffusé en J+1 (comme le TMP). Il est publié par Bridge-Telerate.

Etablissement de crédit

Personne morale qui effectue à titre de profession habituelle des opérations de banque.

ETF (Exchange Traded Fund) ou tracker

Un tracker, également dénommé Exchange Traded Fund (ETF), est un produit offrant la performance d'un indice ou d'un panier d'actions. Techniquement il prend la forme d'un fonds indiciel négociable en bourse.
En d'autres termes, ce sont des produits financiers qui répliquent fidèlement l'évolution d'un indice boursier ou d'un panier d'actions représentatif d'un secteur économique, et qui sont négociables en bourse, au même titre qu'une action.

EURIBOR

Taux représentant le coût de l'argent au sein de l'Union économique et monétaire.

Euroclear France SA

Le 10 janvier 2001 EUROCLEAR FRANCE SA est née de la fusion de SICOVAM SA et de EUROCLEAR.EUROCLEAR FRANCE SA est le dépositaire central français et le gestionnaire du système de règlement/livraison.

Eurolist

Il s'agit du marché réglementé de la bourse de Paris. Ouvert le 21 février 2005, il est issu de la fusion des anciens Premier, Second et Nouveau marchés. Les sociétés y sont classées par ordre alphabétique avec un critère de capitalisation boursière. A pour les sociétés dont la capitalisation est supérieure à 1 milliard d'euros, B pour les sociétés dont la capitalisation est comprise entre 1 milliard d'euros et 150 millions d'euros et C pour les sociétés dont la capitalisation est inférieure à 150 millions d'euros. Eurolist regroupe ainsi environ 700 sociétés cotées.

Exercice automatique

Certains warrants sont dits à exercice automatique le jour de leur maturité. Cela signifie que le jour de la maturité, l'émetteur exerce automatiquement le warrant pour le compte du détenteur et reverse les fonds à l'intermédiaire financier de l'investisseur en warrant.

Exercice d'un warrant

Exercer un warrant revient à faire valoir le droit qu'il vous confère : acheter (call warrant) ou vendre (put warrant) le support au prix d'exercice.

Exposition à l'actif risqué

Part de l'actif d'un fonds qui est directement ou synthétiquement exposé, via des investissements directs ou l'utilisation de produits dérivés, au risque d'un marché donné.Certains fonds peuvent avoir des expositions minimum.

FCP (Fonds Commun de Placement)

Type d'OPCVM émettant des parts et n'ayant pas de personnalité juridique. L'investisseur en achetant des parts devient membre d'une copropriété de valeurs mobilières mais ne dispose d'aucun droit de vote. Il n'en est pas actionnaire. Un FCP est représenté et géré, sur les plans administratif, financier et comptable par une société de gestion unique qui peut elle-même déléguer ces tâches.

• Fixage ou Fixing
Il s'agit d'une méthode de calcul du cours des titres. Après une période pendant laquelle les ordres sont accumulés dans une feuille de marché sans qu'aucune transaction n'intervienne, NSC procède à la comparaison des cumuls. Pour chaque limite inscrite dans la feuille de marché, le système additionne les quantités cumulées dans chaque colonne Achat et Vente. L'ordinateur compare alors les cumuls de chaque colonne pour établir la limite qui permet l'échange du plus grand nombre de titres. Cette limite devient alors le cours de la valeur et tous les titres compris dans le cumul sont immédiatement échangés à ce prix.

Flottant

Fraction du capital d'une société détenue par le public.

Fonds propres

Le total des actifs possédés par une société moins l'ensemble des dettes.
Fonds tracker Terme utilisé pour parler de la forme juridique du produit et ainsi le différencier de la part (action) du tracker, plus utilisé sous le terme tracker.

• Footsie (FTSE)
Indice de la place de Londres calculé à partir de la valeur boursière de 100 valeurs représentant environ 70% de la capitalisation boursière totale.

Futures

En français : contrats à terme. Il s'agit d'un produit financier qui permet à un acheteur et à un vendeur de s'engager l'un à acheter, l'autre à vendre, à une échéance fixée, un instrument financier à un prix décidé le jour de l'engagement.

Gamma

Le Gamma mesure la sensibilité du Delta aux variations du prix sous-jacent.C'est-à-dire la dérivée du delta par rapport au sous-jacent. La position optionnelle qui évite de réajuster en permanence le niveau de couverture par rapport à l'actif sous-jacent est caractérisée par un gamma nul.

Garanti/protégé

Un fonds à capital garanti ou protégé permet au souscripteur de bénéficier d'une garantie sur la capital investi. Cette garantie, ou cette protection, peut être partielle ou totale, comprendre ou exclure les frais de souscription, applicable à une ou plusieurs date de souscription, accordée à une ou plusieurs dates ou périodes prédéterminées.

Gearing

C'est le rapport du cours d'un sous-jacent et le cours d'une option ou d'un warrant (ajusté de la parité). Ce rapport donne le nombre de supports contrôlés en consacrant la valeur d'un support à l'achat de warrants correspondants.Il traduit le nombre de fois (avec le même montant) qu'une personne pourrait acheter, en plus, des Warrants que les actions. Par exemple, un geraing de 20 signifie qu'une personne peut acheter 20 fois plus de Warrants que d'actions avec la même somme d'argent pour atteindre le même gain. Plus le Gearing est grand, plus les perspectives de gain sont grandes. Attention, le risque augmente avec le gearing et vice-versa.

Gestion alternative

La gestion alternative est un mode de gestion de portefeuille appliqué par certains fonds d'investissement dits " fonds alternatifs " ou " fonds spéculatifs ", ou en anglais hedge funds. Elle se caractérise par un objectif de performance absolue, déconnecté de tout indice boursier.

Gestion sous mandat

Mode de gestion individualisé pour lequel le client d'un intermédiaire financier signe un contrat qui autorise l'établissement à gérer ses actifs, c'est-à-dire à prendre les décisions d'achat et de vente de titres et produits financiers qui constitueront et feront évoluer le portefeuille. La gestion sous mandat peut être pratiquée pour les particuliers comme pour les investisseurs institutionnels.

Gérant de fonds

Il est, au sein d'une société de gestion, une compagnie d'assurance ou une banque, chargé de la gestion d'un ou plusieurs Fonds de Commun Placement ou SICAV, en s'appuyant sur la stratégie d'investissement définie par son établissement.

Hedge Fund ou fonds alternatif

Organisme de gestion collective, fonctionnant sur le même principe que les OPCVM ou Mutual funds américains, mais investi dans une stratégie alternative. Contrairement aux fonds "classiques", les hedge funds obtiennent des performances généralement déconnectées de la tendance générale des marchés actions ou obligations.

ISIN (International Securities Identification Numbers)

Nouvelle codification alphanumérique de 12 caractères (les 2 premières lettres identifient le pays dans lequel la valeur a été émise) reposant sur le principe d'un code international unique par valeur. Le 30 juin 2003, cette codification déjà utilisée par de nombreux marchés financiers a remplacé, en France, le code SICOVAM(voir Code ISIN).

ITCAC et ITCAC 50

Le 29 mars 2000 Euronext Paris SA a lancé 2 indices technologiques transversaux (comprenant des valeurs des premier, second et nouveau marché), un indice large ITCAC et un indice compact ITCAC 50.
Ces outils permettent de mesurer l'essor de la nouvelle économie et le poids des valeurs technologiques cotées sur les marchés gérés par Euronext Paris SA. Ils sont calculés deux fois par jour avec un historique remontant au 1er janvier 1999 et une base 1000 au 31 décembre 1998.

Immobilisations corporelles

Immobilisations comprenant l'ensemble des investissements industriels de l'entreprise (construction, matériel, installations techniques).

Immobilisations financières

Immobilisations comprenant l'ensemble des investissements industriels de l'entreprise (construction, matériel, installations techniques).

Immobilisations incorporelles

Immobilisations comprenant des postes peu homogènes dans le bilan comme les frais d'établissement, les frais de recherche et développement, les brevets, licences, marques et fonds de commerce.

Impôt de solidarité sur la fortune (ISF)

Impôt français payé par les personnes détenant un patrimoine net (défini selon les règles de la loi) supérieur à 780 000 euros seuil au 1er janvier 2007). L'ordre de grandeur de cet impôt est de 1 % (fourchette de 0,55 % à 1,80 %).

Impôt sur le revenu (IR)

Impôt qui frappe le revenu des particuliers tirés soit de la possession d'un actif (impôt sur les revenus des valeurs mobilières), soit d'une activité professionnelle.

Impôt sur les sociétés (IS)

Impôt qui frappe les bénéfices des sociétés.

Indice

Indicateur de performance économique d'une région, d'un pays ou d'un secteur. Les titres les plus représentatifs et les plus traités en bourse sont sélectionnés pour constituer la composition de l'indice.

Indice sous-jacent

Indice de référence que le tracker doit répliquer le plus fidèlement possible.

Intermédiaire financier

C'est le professionnel auprès de qui les investisseurs doivent s'adresser pour vendre ou acheter sur le marché financier. Il peut s'agir d'une banque, d'une entreprise d'investissement, d'un courtier en ligne... Selon son statut, il peut faire de la réception/transmission d'ordre, de la tenue de comptes/conservation, de la négociation....

Investissements

Acquisition d'usines, de biens d'équipement... en vue de produire des biens et de dégager des bénéfices futurs.
Acquisition de titres en vue de retirer de leur vente ultérieure un bénéfice futur.

Krach Boursier

Effondrement brutal des cours sur un marché financier à la suite d'un afflux massif d'ordres de vente. Un krach intervient souvent suite au "dégonflement" d'une bulle spéculative, comme cela est survenu en 2000 avec la "bulle Internet". Le krach peut dans certains cas être le signe annonceur d'une crise économique plus profonde.

Les Membres de la Bourse

Ce sont les intermédiaires financiers (banques et sociétés d'investissements) qui ont choisi d'être membres d'Euronext pour y exécuter les ordres de leurs clients.

Liquidation

Echéance mensuelle des opérations effectuées avec le Service de Règlement Différé (SRD).
Le jour de liquidation est fixé à la cinquième séance de bourse avant la fin du mois calendaire. A cette date les opérateurs doivent dénouer leurs positions (en position vendeur : livraison des titreset en position d'acheteur : règlement en espèces). Les opérateurs qui ne peuvent ou qui ne souhaitent pas dénouer leurs positions ont la possibilité demander à leur intermédiaire de proroger leurs positions jusqu'au jour de la liquidation suivante.

Liquidé

Caractéristique d'un produit financier ou d'un marché lorsque l'on peut effectuer des opérations d'achat ou de vente sans provoquer de trop fortes variations par rapport dernier cours de transaction.

Listing sponsors

Véritable partenaire financier de l'entreprise dans le long terme, le listing sponsor intervient aux cotés de l'entreprise pour l'accompagner dans la préparation de sa cotation sur Alternext et l'assister durant son parcours boursier.
Sa présence est obligatoire pour toute société cotée sur ce marché. Il contribue au respect, par l'entreprise, de ses engagements de transparence à l'égard du marché et l'accompagne dans la mise en oeuvre de ses obligations. L'action du listing sponsor est de nature à renforcer la confiance des investisseurs.

Livraison par titres

A l'exercice d'un call warrant, vous pouvez soit recevoir la différence en euros (si positive ) entre le prix du support et le prix d'exercice de votre warrant, soit vous faire livrer des titres par l'émetteur au prix d'exercice de votre warrant. Cette dernière possibilité s'appelle la livraison par titres.
L'inverse est vrai dans le cas de Puts warrants.

Loi Borloo

Dispositif fiscal, adopté le 31 janvier 2006, permettant aux investisseurs immobiliers de défiscaliser une partie de leurs revenus, en contrepartie de conditions de locations attractives pour les ménages à revenus modestes et moyens.

Loi Madelin

Dispositif fiscal permettant aux travailleurs non salariés de souscrire à un régime de retraite complémentaires par capitalisation et à un régime de prévoyance, en déduisant leurs cotisations (jusqu'à 8 fois le plafond annuel de la Sécurité Sociale) de leur bénéfice imposable.

Loi Robien

Dispositif fiscal, adopté en avril 2003, permettant acquéreurs de logements neufs de déduire de leur revenu net imposable, si le bien est destiné à la location, jusqu'à 65% du montant de l'acquisition sur 15 ans.

MATIF (Marché A Terme International de France)

Créé en 1986, le Matif est un marché réglementé d'Euronext Paris SA traitant des produits dérivés (contrats à terme et options sur contrats à terme) sur taux d'intérêt et sur marchandises.
Ce marché est aujourd'hui complètement informatisé, il fonctionne en continu de 8 heures à 22 heures (les horaires peuvent toutefois varier selon les produits).

MBA

Marge Brute d'Autofinancement. Elle est égale au bénéfice net augmenté des dotations aux amortissements et aux provisions. Elle mesure la capacité de l'entreprise à investir sans faire appel à des ressources extérieures (apport des actionnaires ou endettement).

MIDCAC

Lancé le 12 mai 1995, il permet de mesurer l'évolution spécifique des valeurs moyennes et est calculé deux fois par jour.

MONEP (Marché des Options Negociables)

Ouvert en 1987, le Monep est un marché réglementé d'Euronext Paris SA traitant des produits dérivés (options et contrats à terme) sur actions et sur indices d'actions.
Ce marché est complètement informatisé, il fonctionne en continu de 8 heures à 22 heures (les horaires peuvent toutefois varier selon les produits).

Marché non réglementés

Le Marché Libre est un marché non réglementé. Sur ce marché, les valeurs ne font pas l'objet d'une procédure d'admission et leurs émetteurs ne sont pas soumis à des obligations de diffusion d'informations. L'actionnaire individuel doit faire preuve de beaucoup de prudence lorsqu'il intervient sur un marché non réglementé.

Marché réglementé

La qualité de marché réglementé est attribuée aux marchés dont la réglementation assure le fonctionnement régulier des négociations. Cette réglementation concerne notamment les conditions d'accès au marché et d'admission à la cotation, l'organisation des transactions, les conditions de suspensions des négociations ainsi que les modalités d'enregistrement et de publicité des négociations. En France, les marchés réglementés sont notamment le Premier Marché, le Second Marché et le Nouveau Marché.

Marge commerciale

Dans les entreprises commerciales, différence entre les ventes de marchandises et le coût d'achat des marchandises vendues.

Maturité ou l'échéance (la)

C'est la date à laquelle expire le droit attaché au Warrant. Passée cette date, le Warrant n'existe plus.

Mode de réplication

Technique de gestion utilisée pour répliquer l'évolution d'un support de référence (par exemple un indice). Dans le cas d'une réplication pure, l'actif est investi dans un panier d'actions ayant des pondérations très proches de celles de l'indice de référence.

Moins-value

C'est la perte réalisée sur une opération boursière.

Monnaie (dans la)

Un call warrant est dansla monnaie lorsque le cours du support est supérieur au prix d'exercice. Un put warrant est dans la monnaie lorsque le cours du support est inférieur au prix d'exercice.

Monnaie (en dehors de la)

Un call warrant est en dehors ou hors de la monnaie lorsque le cours du support est inférieur au prix d'exercice. Un put warrant est dans la monnaie lorsque le cours du support est supérieur au prix d'exercice.

Monnaie (à la)

Le warrant est à la monnaie lorsque le cours du support est proche du prix d'exercice.

Multiple de capitalisation

Rapport entre le cours de bourse et le bénéfice par action. Appelé également PER (Price Earning Ratio).

Multiplicateur

Le multiplicateur est un coefficient qui est appliqué au "coussin" afin de déterminer l'exposition du portefeuille de l'ETF.

NSC

A partir de 1986, les techniques traditionnelles de cotation à la criée ont été progressivement abandonnées au profit d'un système moderne de cotation assistée par ordinateur dénommé NSC. Ce système, désormais généralisé à toutes les valeurs, gère la cotation, alimente Relit le système de règlement livraison, et diffuse l'information en temps réel.

Nikkei 225

Indice boursier de la place de Tokyo calculé à partir des cours de 225 valeurs.

Négociateurs

Ce sont des intermédiaires financiers membres d'Euronext. Ils exécutent les ordres reçus de leurs clients, des établissements collecteurs d'ordres ou des transmetteurs d'ordres.

Négociation au dernier cours

Elle se tient de 17h30 à 17h40 après le fixing de clôture. Durant cette phase, les opérateurs peuvent rentrer des ordres limités au dernier cours qui seront exécutés dès qu'il existe une contrepartie en attente à ce même cours.

NYSE Euronext

Société holding créée par le rapprochement de NYSE Group, Inc. et d'Euronext N.V. NYSE Euronext (NYSE/New York et Euronext/Paris: NYX) est le plus grand et le plus liquide groupe boursier au monde et offre la gamme de produits et de services financiers la plus diversifiée. NYSE Euronext, qui rassemble 6 marchés au comptant dans 5 pays et 6 marchés dérivés, est numéro un mondial pour la cotation de valeurs, la négociation de produits au comptant, de produits dérivés d'actions et de taux, d'obligations et la diffusion de données de marché.
Avec une capitalisation boursière globale des sociétés cotées sur ses marchés de 28.500 milliards de dollars / 21.500 milliards d'euros et une valeur moyenne des échanges d'approximativement 118,8 milliards de dollars / 89,9 milliards d'euros par jour (au 28 février 2007), NYSE Euronext cherche à offrir les plus hauts standards tant par la qualité que par l'intégrité de ses marchés, des produits et des services innovants pour les investisseurs, les émetteurs et l'ensemble des utilisateurs.

OPCVM indiciel

Un OPCVM indiciel répond à l'une des définitions suivantes :
• soit un OPCVM dont l'objectif de gestion correspond à l'évolution d'un indice d'instruments financiers. Les OPCVM indiciels répliquent par des achats-ventes de valeurs mobilières la composition d'un indice,
• soit, lorsqu'il fait l'objet d'une admission à la cotation, un OPCVM dont la valeur liquidative suit au plus près l'évolution d'un indice.

Obligation

Titre de créance émis par une entreprise, par une collectivité publique ou par l'Etat, remboursable à une date et pour un montant fixés à l'avance et qui rapporte un intérêt.

Obligation Convertible

Une obligation convertible présente les mêmes caractéristiques qu'une obligation ordinaire et donne, en plus, une possibilité d'échange contre des actions de la société émettrice.

Obligations Remboursables en Actions (ORA)

Obligations qui, à leur échéance, seront obligatoirement remboursées par l'attribution d'actions de la société émettrice, selon une parité définie à l'émission.
Offre Sur une feuille de marché on fait figurer à gauche les ordres d'achat indifféremment sous l'appellation "ACHAT" ou "DEMANDE" et à droite les ordres de vente indifféremment sous l'appellation "VENTE" ou "OFFRE".

Offre Publique d'Achat (OPA) ou d'Echange (OPE)

Quand une société veut racheter une entreprise cotée en Bourse, elle peut proposer un prix d'achat unique pour tous les titres qui se présentent (OPA). Si la société acquéreuse est elle-même cotée, elle peut proposer ses propres actions en rémunération des titres présentés (OPE).

Offre publique de retrait (OPR)

Procédure permettant, dans une société dont les actions sont négociées sur un marché réglementé, le retrait des actionnaires minoritaires notamment lorsque les actionnaires majoritaires y détiennent une certaine fraction des droits de vote.
L'AMF réglemente la mise en oeuvre et le déroulement de cette procédure.

Offre à prix ferme (OPF)

Procédure d'introduction en Bourse fixant la quantité et le prix unique des titres à vendre.

Offre à prix minimum (OPM)

Procédure d'introduction en Bourse : on fixe la quantité ; le prix dépend de la demande et des exigences du vendeur.

OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières)

Sociétés ou quasi-sociétés dont l'activité consiste à investir sur les marchés l'épargne collectée auprès de leurs porteurs de parts. L'activité des OPCVM appartient donc à la gestion collective d'actifs, ce qui la distingue à la fois :

• de la gestion pour compte propre : l'OPCVM investit des fonds collectés auprès de tiers (gestion pour compte de tiers) et non ses propres fonds (gestion pour compte propre).
• de la gestion sous mandat : l'OPCVM investit collectivement des fonds appartenant à des tiers multiples et non à un tiers unique (gestion de fortune).

Au passif de l'OPCVM figurent les capitaux apportés par les souscriptions des porteurs.
A l'actif de l'OPCVM figurent les instruments financiers qu'il détient.

Option

Droit (pour l'acheteur de l'option) d'acheter (option d'achat) ou de vendre (option de vente) une quantité d'un produit (le produit sous-jacent) à un prix et à une échéance fixés d'avance, pendant une période limitée dans le temps.

Opération de déport

Transaction par laquelle un investisseur, sur le Marché à Terme, prolonge une position à la baisse jusqu'à la prochaine quinzaine, en spéculant sur une poursuite de la diminution des cours : sursis de livraison des titres vendus jusqu'au dénouement de la prochaine quinzaine.

Opération de report

Transaction par laquelle un investisseur, sur le Marché à Terme, prolonge une position à la baisse jusqu'à la prochaine quinzaine, en spéculant sur une poursuite de l'augmentation des cours : sursis de payement jusqu' à la liquidation de la prochaine quinzaine.

Ordre

Pour acheter ou vendre des valeurs sur les marchés gérés par Euronext Paris SA, il faut passer un ordre qui doit obligatoirement comporter :

• des indications générales comme: le sens de l'opération (achat ou vente), le nom de la valeur, la quantité de titres, le code sicovam de la valeur,
• une indication de validité; c'est à dire le jour où l'ordre non-exécuté doit être retiré du marché,
• un libellé qui permet de privilégier, selon ses attentes, le prix, la quantité ou la rapidité d'exécution (Exemples de libellés : "A cours limité", "A la meilleure limite", "Au marché", "A seuil de déclenchement" et "A plage de déclenchement"),
• éventuellement le mode de règlement SRD.

Parité

C'est le nombre de warrants nécessaires pour faire valoir l'exercice sur un seul support.

Passif

C'est l'ensemble des ressources dont l'entreprise dispose (capitaux apportés par les actionnaires, fonds prêtés par les banque...).

PEA (Plan d'Epargne en Actions)

Dispositif permettant l'exonération fiscale (sauf CSG et CRDS) des plus-values des titres placés pendant plus de 5 ans. Tous les titres ne sont pas éligibles au PEA, il faut, notamment, qu'ils soient investis dans des actions d'entreprises ayant leur siège dans un Etat membre de l'Union européenne ou en OPCVM français, composé d'au moins 75% d'actions de sociétés ayant leur siège dans l'Union européenne.

PEE (Plan Epargne Entreprise)

Système d'épargne collectif qui permet aux salariés d'une entreprise ou d'un groupe d'entreprises de se constituer, généralement avec le concours de leur employeur, une épargne investie en valeurs mobilières, dans un cadre fiscal favorable et en échange d'un blocage de cette épargne pendant une période de 5 ans.

PERCO (Plan d'Epargne Retraite Collectif)

Système d'épargne collectif institué dans toute entreprise par un accord collectif, qui permet au salarié de se constituer une épargne, accessible au moment de la retraite sous forme de rente ou, si l'accord collectif le prévoit, sous forme de capital.

PEL (Plan d'Epargne Logement)

Système d'épargne donnant accès, après une phase d'épargne d'une durée minimale, à un prêt immobilier à un taux privilégié. Le Plan d'Epargne Logement est une solution d'épargne réglementée par l'Etat.

PERP (Plan d'Epargne retraite populaire)

Plan individuel instauré par la loi sur les retraites du 21 aôut 2003, qui prévoit une défiscalisation des versements à l'entrée (dans la limite d'un plafond fixé par la loi de finance) et une sortie en rente viagère versée à compter de la retraite. En principe, les versements y sont libres, prévus contractuellement par les deux parties.

Plus-value

C'est le gain obtenu sur la vente d'un titre.

Poche monétaire (ou poche non risquée)

Partie du portefeuille de référence exposée au taux EONIA capitalisé au jour le jour majoré de 0,50% l'an. Lorsque cette valeur est négative, elle correspond à la poche de financement de l'effet de levier.

Point mort

C'est le niveau que doit atteindre le support le jour de l'exercice du warrant pour que l'investisseur récupère sa mise initiale.
Portefeuille de référence Portefeuille permettant de fournir un objectif de gestion à un produit financier offrant une protection en capital et une exposition évolutive à un indice de référence.

Position

Dans le cadre du service à règlement différé (SRD), la position à un instant donné, correspond à la valorisation des titres achetés ou bien des titres vendus.
Si la valorisation des titres à l'achat est supérieure à la valorisation des titres à la vente on parle de position "acheteur", inversement si la valorisation des titres à l'achat est inférieure à la valorisation des titres à la vente on parle de position "vendeur".

Premium

Pourcentage de variation que doit enregistrer le support pour que le point mort de l'investissement soit atteint (en cas d'exercice).

Prime

C'est le nom donné au prix du warrant ou d'une option.

Prix d'exercice

C'est le prix auquel le porteur de Warrant peut acheter (call Warrant) ou vendre (Put Warrant) le support.

Prix de revient des ventes

Prix qui intègre le prix d'achat des marchandises ainsi que les frais accessoires d'achat (droits de douane, frais annexes de transit ...).

Produit Dérivé

C'est un instrument financier spéculatif qui s'appuie sur des valeurs mobilières dites "sous-jacent". On trouve dans cette catégorie de produits les contrats à terme, options, swaps...

Profit-warning

Cette expression anglo-saxonne signifie "mise en garde sur les profits". Cette pratique consiste, de la part d'une entreprise cotée, à prévenir le marché que les résultats seront en deçà des espoirs des analystes et des investisseurs.

Prospectus

Un prospectus est un document d'information remis à un investisseur. Il concerne soit une opération initiée par une société cotée (introduction en bourse, augmentation de capital...), soit la commercialisation d'un OPCVM. Le prospectus relatif à la commercialisation d'un OPCVM, qui doit être remis préalablement à toute souscription, donne une information précise sur les risques identifiés de l'OPCVM. Il apporte un complément d'information sur les modalités de fonctionnement et les caractéristiques du produit pour les investisseurs. Une lecture attentive du prospectus est très importante, elle permet d'analyser le placement qui est proposé.

Put warrant

Un put Warrant donne le droit de vendre le support à un prix fixé jusqu'à la maturité du Warrant.

Quotité d'exercice

Quantité minimale de warrants requise pour avoir le droit d'exercer un warrant.

Quotité de négociation

On ne peut intervenir que sur une quantité minimale de Warrants ou multiple de cette quantité. Cette dernière est appelée quotité. Elle est différente suivant les warrants. Elle est généralement de 100, 250, 1 000, 2 500 ou 10 000 warrants.

Rachat

Liquidation, par un investisseur, des parts qu'il détient dans un OPCVM.

Rapport annuel

Une société cotée en Bourse doit publier un rapport annuel pour informer ses actionnaires. Le rapport annuel comporte toujours une partie financière composée d'un bilan, d'un compte de résultat et d'une annexe donnant les clés de lecture.

Ratio d'information

Indicateur qui mesure la stabilité de la surperformance d'un actif ou d'un ensemble d'actifs par rapport à un benchmark. Le ratio d'information divise la surperformance de l'actif ou de l'ensemble d'actifs par son Tracking Error (écart-type de cette surperformance). Un ratio d'information élevé signifie que l'actif ou ensemble d'actifs surperforme régulièrement un benchmark.

Relit

C'est un dispositif de Règlement LIvraison des Titres entre intermédiaires financiers. Le dénouement, géré par EUROCLEAR FRANCE SA s'opère de manière automatisée, par un échange simultané de titres et d'espèces à même date de valeur. Plusieurs cycles de traitement sont réalisés chaque jour.

Rendement net

Rapport du dividende net sur le cours de l'action.

Rendement brut

Rapport du dividende global (avoir fiscal compris) sur le cours de l'action.

Rho

Le Rho mesure la sensibilité du prix du warrant aux variations des taux d'intérêt.

Règle du prix

Les ordres suivent deux règles de priorité: par la règle de prix tout d'abord, puis par la règle de temps. La règle de prix s'applique lorsque deux ordres de même sens peuvent être exécutés: celui qui propose le meilleur prix est prioritaire. Un ordre d'achat avec une limite de prix supérieure sera servi avant les ordres libellés à des prix inférieurs. Inversement, un ordre de vente avec une limite de prix inférieure sera traité avant ceux limités à des prix plus élevés.

Règle du temps

Les ordres suivent deux règles de priorité: par la règle de prix tout d'abord, puis par la règle de temps. La règle de temps s'applique lorsque deux ordres de même sens et de même prix peuvent être exécutés: le premier arrivé est prioritaire.

Réplication synthétique

Construction d'investissement avec des instruments dérivés (options, futures,...) permettant au gestionnaire de fonds d'avoir la performance des actions composant l'indice sans les détenir.

Réservation

La réservation est une procédure décidée par l'entreprise de Marché lorsque la confrontation des offres et des demandes sur une valeur ne peutconduire qu'à la cotation d'un cours au delà des variations autorisées. La valeurs est dite "réservée", le prix auquel elle intervient et l'heure de reprise de la cotation font l'objet d'une information à l'ensemble du marché.

Résultat comptable ou audit comptable

La révision ou l'audit comptable consiste en l'examen et la vérification des comptes d'une entreprise. Cet examen doit apprécier les pratiques comptables et les estimations retenues pour l'arrêté des comptes.
La révision annuelle est effectuée par un commissaire aux comptes qui approuve et certifie les méthodes et les comptes. Pour une opération particulière (introduction en bourse) l'intervention d'un cabinet supplémentaire peut être requise.

Résultat d'exploitation

Résultat dégagé sur les opérations de l'entreprise. Il est indépendant de la politique financière de l'entreprise.

Résultat exceptionnel

Différence entre les produits exceptionnels et les charges exceptionnelles.

Résultat financier

Différence entre les produits financiers et les charges financières du compte de résultat.

Résultat net

Résultat égal à la somme du résultat courant avant impôtet du résultat exceptionnel, déduction faite de la participation des salariés et de l'impôt sur les bénéfices.

SBF 120

Lancé le 8 décembre 1993, l'indice SBF 120 est composé des 40 valeurs de l'indice CAC 40 auxquelles s'ajoutent 80 valeurs du Premier Marché parmi les plus liquides. Il est diffusé et calculé en continu depuis le 18 avril 1994.

SBF 250

Complète la gamme des indices de la Bourse de Paris. Il comprend les valeurs de l'indice CAC 40 et de l'indice SBF 120 et est représentatif de l'ensemble des secteurs de la cote. Il est calculé deux fois par jour.

SICAV (Société d'Investissement à Capital Variable)

OPCVM ayant la personnalité juridique (société) et qui émet des actions (par opposition aux FCP qui n'ont pas la personnalité juridique et émettent des parts). Société disposant d'une personnalité morale distincte ayant pour seul objet de gérer un portefeuille de titres pour le compte de ses actionnaires qui peuvent souscrire des parts ou se faire rembourser les parts qu'ils ont souscrites, chaque jour en fonction de la valeur liquidative du portefeuille.

SRD (Service à Règlement Différé)

Moyennant des frais supplémentaires, ce service permet d'acheter ou de vendre des actions " à crédit ". Ainsi, l'investisseur ne règle son achat et n'est livré des actions achetées qu'en fin de mois. S'il passe un ordre de vente avec le SRD, l'investisseur ne livre les titres et n'est payé que le dernier jour de bourse du mois.

Secteur d'activité

Le domaine d'activité économique dans lequel se situe une entreprise (ex : distribution, alimentaire, BTP) a une influence déterminante sur l'évolution du cours des actions de cette société, c'est pourquoi les professionnels du marché déterminent des secteurs d'activité qui permettent de créer des outils de référence.

Sicovam SA

Société Interprofessionnelle de Compensation de Valeurs Mobilières, dépositaire central français qui conserve notamment les valeurs mobilières françaises et gère le dénouement des transactions sur valeurs mobilières.

Sociétés de Gestion de Portefeuille S.G.P.

Ce sont des Entreprises d'Investissement agréées par l'AMF pour gérer des portefeuilles de valeurs mobilières. Elles ne sont pas dépositaires des titres et des espèces de leur clientèle. Du fait de leur spécialisation, elles sont un intermédiaire privilégié pour accéder aux marchés boursiers.

Solvabilité

Elle traduit la capacité d'une personne ou d'une entreprise à honorer ses engagements financiers.

Sous-jacent

Terme utilisé pour définir l'instrument financier support aux options, contrats à terme, warrants, etc.

Souscription

Acquisition de parts d'OPCVM par un investisseur.

Stocks

Matières premières, fournitures, produits en cours et produits finis comptabilisés à l'actif du bilan.

Straddle

Il s'agit de l'achat simultané d'un call et d'un put Warrant de même prix d'exercice et de même maturité pour jouer une forte variation du support, c'est à dire de la volatilité du support.

Strangle

Il s'agit d'un achat d'un call et d'un put warrant de prix d'exercice différents et de même échéance.

Suspension

La décision de suspension de cotation est prise par l'entreprise de marché en cas de trop fortes variations de cours dans une même journée ou en cas d'évènement exceptionnel dans la vie de la société par exemple en cas d'OPA ou d'OPE.
Toute suspension de cotation fait l'objet d'un avis publié par l'entreprise de marché et d'une information de l'émetteur concerné de l'AMF.

Séance de bourse

Le déroulement d'une séance de Bourse dépend du groupe de cotation auquel appartient chaque valeur. La Bourse de Paris a regroupé les titres en fonction de leur liquidité. Les valeurs les moins liquides sont négociées au fixage, tandis que les valeurs les plus échangées sont traitées selon un mode mixte :

• La journée commence par une pré-ouverture de 7h15 à 9 heures.
Les ordres s'accumulent sans qu'aucune transaction n'intervienne.
• A 9 heures, l'ordinateur confronte tous les ordres et détermine le cours d'ouverture par un fixage.
• De 9h à 17h25, le marché fonctionne en continu.
• A 17h25, l'ordinateur suspend la cotation tout en accumulant les ordres jusqu'à 17h30 où une nouvelle cotation au fixage établit le dernier cours de la journée.
• Le fixage de clôture est suivi d'une phase de négociation au dernier cours, pour les valeurs cotées en continu, d'une durée de 10 minutes.

T.M.T. (Technologie Média Télécom)

Cette appellation recouvre l'ensemble des sociétés présentent sur les secteurs Technologie Média Télécom, faisant eux-mêmes partie de la nouvelle économie.

Taux d'intérêt

Coût du crédit exprimé en pourcentage de la valeur d'une dette.

Taux immobilier

Taux du crédit immobilier. Le taux d'emprunt peut être fixé pour toute la durée du crédit : on parle alors de taux fixe. A contrario, un taux révisable ou variable change, suivant une périodicité fixée à l'avance, en fonction des variations d'un indice de référence. Toutefois, la banque peut fixer un taux maximum ou "cap" et un taux plancher ou "floor" : on parle alors de taux variable "tunnel".

Thêta

Ce coefficient mesure la sensibilité du warrant au temps qui passe.

Tout ou rien

C'est un ordre "A cours limité" dont l'exécution est conditionnée par la présence d'une contrepartie suffisante sur le marché. A défaut, l'ordre est mis en réserve dans l'attente d'une exécution ultérieure.
Ce type d'ordre a été supprimé à compter du 1er septembre 2003 selon les termes de l'avis n°2003-2778 paru le 25 août 2003.

Tracking error

Indicateur de la volatilité du rendement d'un portefeuille relatif à celui de l'indice sous-jacent dont l'unité de mesure est l'écart-type sur une période généralement de 60 jours. Dans la gestion passive, plus le tracking error est faible, meilleure est la réplication de l'indice sous-jacent.

Transaction

Une transaction est le résultat de la confrontation et de l'exécution d'un ordre d'achat ou de vente avec des ordres de sens contraire compatibles. Un seul ordre peut donner lieu à plusieurs transactions dans le cas d'une exécution fractionnée. Les transactions caractérisent l'activité d'un marché sur une période considérée.

Valeur Nominale

C'est la part d'emprunt initial de la société représentée par une obligation. Pour une action, il s'agit de la fraction du capital social.

Valeur Temps

C'est la différence entre le cours du warrant et sa valeur intrinsèque . Elle traduit la probabilité de gain du warrant compte tenu des paramètres de marché. Elle dépend de plusieurs variables dont notammentla volatilité du support et la durée de vie du warrant.

Valeur ajoutée

Richesse créée par l'entreprise au cours d'un exercice. Elle est égale à la différence entre la production et la consommation intermédiaire.

Valeur comptable réévaluée

On peut réévaluer l'actif net d'une société en procédant à des estimations de la valeur réelle des biens figurant au bilan. Par exemple, les immeubles sont inscrits au bilan pour leur valeur d'acquisition, sans tenir compte des plus-values ou moins-values potentielles en cas de revente.

Valeur liquidative

Lors de la vie d'un OPCVM, il doit être possible d'effectuer des souscriptions et des rachats. Ces derniers se font sur la base de la valeur liquidative. Le prix d'une part (dans le cadre d'un FCP) ou d'une action (dans le cadre d'une SICAV) est appelé valeur liquidative. Cette valeur est obtenue en divisant la valeur globale de l'actif net de l'OPCVM par le nombre de parts ou d'actions. Elle est calculée et publiée à fréquence prédéfinie par le prospectus ou les textes et régulière. Cette périodicité peut être modifiée. Lorsque l'actif du FCP ou de la SICAV dépasse 80 millions d'euros elle devient quotidienne. Exceptionnellement les rachats peuvent être suspendus. Par ailleurs, certains OPCVM peuvent limiter les souscriptions (loi sécurité financière).

Valeur liquidative indicative

Euronext diffuse la valeur liquidative indicative de chaque ETF tout au long de la séance boursière. Valeur théorique actualisée de l'ETF, elle est utilisée comme prix de référence :

• par les apporteurs de liquidité et les investisseurs intra-journalier,
• pour le calcul des seuils de réservation (+/- 1,5% ou +/- 3% selon la zone d'investissement du tracker).

La valeur liquidative indicative dérive de la dernière valeur nette calculée de l'ETF. Elle est mise à jour toutes les 15 secondes en appliquant à cette valeur nette la variation de l'indice ou du portefeuille sous-jacent. Euronext arrête la diffusion si le niveau de l'indice ou du portefeuille sous-jacent n'est plus disponible, et informe le marché de tout changement de méthode de calcul.

Valeur mobilière

Sont des valeurs mobilières, au sens de l'article L211-2 du code monétaire et financier, les titres émis par des personnes morales, publiques ou privées, transmissibles par inscription en compte ou tradition, qui confèrent des droits identiques par catégories et donnent accès, directement ou indirectement, à une quotité du capital de la personne morale émettrice ou à un droit de créance général sur son patrimoine. Sont également des valeurs mobilières, les parts de fonds communs de placement et de fonds communs de créance.

Valeur nette comptable

Il s'agit de l'actif net de la société, soit le total des actifs sous déduction de l'ensemble des dettes. C'est en quelque sorte le patrimoine de la société. On peut la calculer pour la société mère (valeur nette comptable sociale) ou pour l'ensemble d'un groupe de sociétés (valeur nette comptable consolidée).

Valeur nominale

C'est la part d'emprunt initial de la société représentée par une obligation. Pour une action, il s'agit de la fraction du capital social.

Validité

Les critères de validité sont fixés par l'intermédiaire financier et doivent figurer dans la convention de compte.

• La validité jour signifie que l'ordre est valide seulement pour la journée en cours. C'est la validité par défaut si aucune indication n'est précisée par le donneur d'ordre.
• La validité à date déterminée signifie que l'ordre est valide jusqu'à une date spécifique. Cette date ne doit pas dépasser le terme maximal fixé par l'intermédiaire financier.
• A Révocation signifie que l'ordre est valide jusqu'au terme maximal fixé par l'intermédiaire financier.

Volatilité

C'est l'amplitude de variation d'un titre, d'un fonds, d'un marché ou d'un indice sur une période donnée.

Volume des transactions

Nombre de titres échangés multiplié par leurs cours.

Véga

Le coefficient Véga permet de mesurer la sensibilité du cours du Warrant aux mouvements de volatilité.

Warrant

En français bon d'option. Il s'agit d'un instrument spéculatif émis par des établissements de crédit qui permet d'acheter (call warrant) ou de vendre (put warrant) une valeur (action, obligation, indice...) à un prix et à une échéance donnés.

Warrant américain

Un warrant américain est un warrant que l'on peut exercer à tout moment de son émission à son échéance.

Warrant devises

Un warrant sur devises donne le droit d'acheter (call) ou de vendre (put) une devise contre une autre. Ainsi, un call warrant EUR/USD permet d'acheter l'euro contre le dollar, au prix d'exercice.

Warrant européen

Un warrant est de type européen lorsqu'il ne peut être exercé que le jour de son échéance.